Второе дно российского венчурного рынка
Такие данные приводит бизнес-платформа Dsight в исследовании венчурного рынка Евразии за первое полугодие 2023 г. Аналитики платформы отмечают в том числе и падение глобального рынка в 2-2,5 раза. Однако наибольший спад (в 10 раз) отмечают именно в России - $27 млн (2,6 млрд руб. по текущему курсу на 20 октября 2023 г.) в первом полугодии 2023 г. против $287 млн (27,9 млрд руб.) за тот же период 2022 г.
Это самое резкое падение за весь период наблюдения с 2016 г. Наибольших объемов российский венчурный рынок достиг во втором полугодии 2021 г. Он составил $1,56 млрд (151,4 млрд руб.) Однако из-за геополитической ситуации в 2022 г. рынок сильно упал.
https://www.comnews.ru/content/224859/2023-03-20/2023-w12/venchurnyy-ry…
Сооснователь Dsight Арсений Даббах уверен, что, несмотря на текущую ситуацию с падением рынка, в общем итоге не все так плохо: "К концу II квартала 2023 г. мы наблюдаем замедление падения. Эти данные не попали в отчет, но мы видим, что в III квартале уже "нащупали дно". На мой взгляд, после начала СВО мы прошли полную заморозку. Фонды и инвесторы смотрели только на свои портфели. Потом было небольшое шевеление, пошли первые сделки по низким оценкам. И я надеюсь, что мы будем переходить в тот этап, когда сделок станет больше. Хотя, конечно, мы не вернемся во времена, когда стартапы оценивали в 20-30 или даже 40 выручек".
Аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов назвал причины падения венчурных инвестиций: "Во-первых, на фоне геополитического обострения из России ушли иностранные инвесторы. Во-вторых, у тех, кто согласен продолжать работать в РФ, появились технические сложности с переводами финансовых средств на фоне ограничений и отключения России от международной системы денежных переводов SWIFT. Еще одним фактором можно считать жесткую денежно-кредитную политику Банка России (ЦБ РФ), которая увеличивает стоимость всех заимствований, а значит, будет препятствовать развитию и расширению бизнеса стартапов, так как на первоначальном этапе они все нуждаются в больших объемах кредитования. Учитывая слова главы ЦБ РФ, что жесткая денежно-кредитная политика "с нами надолго", инвесторы делают вывод, что дополнительное кредитование стартапов еще долгое время будет оставаться слишком дорогим, а это будет существенно ограничивать темпы роста новых стартапов".
Управляющий партнер инвестиционной платформы Sk Capital Станислав Колесниченко также поделился мнением о причинах падения рынка: "Весь 2023 г. ключевые венчурные инвесторы провели в переосмыслении стратегий, а основатели стартапов - в принятии новой действительности стоимости их компаний. Эта ситуация характерна для многих венчурных рынков, включая США, Европу и Израиль. Публичные оценки технологических компаний упали, стоимость денег выросла, стоимость стартапа на ранней стадии неочевидна. Если мы добавим сюда еще специфические региональные риски, то получим настоящую "венчурную зиму". Поэтому 2023 г. станет годом не венчурных инвестиций, а активных слияний, поглощений и, возможно, публичных размещений в технологическом сегменте. Стратеги активно покупали, а частные инвесторы требовали технологические IPO компаний, которые показывают настоящий венчурный рост на фоне импортозамещения. По нашим ожиданиям, обновленные оценки при продаже стартапов и полученные оценки при IPO зададут индикаторы для рынка на 2024 г. и оздоровят его активность. Неизбежно мы увидим рост, пускай уже и по новым, более скромным оценкам и мультипликаторам, чем пару лет назад".
Количество сделок с участием государственных инвесторов выросло на 47%, причем наибольшую активность продемонстрировал Инвестиционно-венчурный фонд Республики Татарстан. Он профинансировал 17 технологических компаний (почти 70% всех сделок в сегменте). Однако средний размер сделки в этом сегменте в первом полугодии 2023 г. сократился в 40 раз с $4 млн (388 млн руб.) до $100 тыс. (9,7 млн руб.)
По итогам первого полугодия 2023 г. наибольшее число стартапов в России по-прежнему запускают в области FinTech (15,6% от общего количества), еще 11,9% развивают проекты в сферах медицины и здоровья.
В рамках исследования аналитики Dsight провели опрос среди компаний на предмет главных вызовов при работе со стартапами в первом полугодии 2023 г. Корпорации называют несколько проблем: нехватка качественных решений на российском рынке (68% корпораций); несоответствие качества решения, заявленного стартапом (64%); бюрократические проблемы (32%); юридические проблемы (27%); нехватка информации о рынке и решениях (14%).
Для удобства и взаимодействия участников рынка существуют цифровые платформы, которые направлены на улучшение ситуации с венчурными инвестициями в России. Исполнительный директор стартап-экосистемы ПАО "Сбербанк" Алексей Тузиков рассказал об одном из таких проектов: "Мы работаем над онлайн-пространством SberUnity, которое объединяет стартапы, заинтересованных инвесторов и корпорации. У нас было несколько стадий перерождения. Сейчас набрали критическую массу и работаем над улучшением продукта. На платформе уже около 3300 стартапов и 50 корпораций, с которыми мы работаем. Каждый представитель стартапа может найти инвестора, а инвесторы - вложиться в перспективный проект. Сейчас идет рост участников платформы. За IV квартал 2023 г. мы планируем удвоить их количество".
Руководитель управления корпоративных финансов ФГ "Финам" Алексей Курасов дал прогноз на дальнейшие показатели венчурного рынка: "До II квартала 2024 г. ситуация принципиально не изменится. Как только с рынка уйдут спекулятивные покупки активов иностранцев, он начнет оживление".
Владимир Чернов назвал причину, по которой точный прогноз сделать проблематично: "Так как венчурный рынок России во многом зависит от геополитической ситуации и монетарной политики ЦБ РФ, то сделать прогноз даже на два года вперед пока не представляется возможным. В 2024 г., вероятно, венчурный рынок России продолжит падение на фоне напряжения в политике и экономике".
